放大资金，增加盈利可能
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此前靠光伏业务打赢“翻身仗”，甚至一度做到业内前几名的乐凯胶片（SH600135，股价7.8元，市值43.16亿元）当下选择停产光伏相关负毛利率产品。
7月8日晚间，乐凯胶片在回复交易所监管问询函时称，已停产负毛利率太阳能电池背板产品。
7月9日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片，接线的公司工作人员直言，此前公司光伏项目确实做得很好，量也很大，但近期产业竞争过于激烈，已经是“产量越大亏损越重”。
原本的支柱业务走“下坡路”，乐凯胶片开始谋求转型。这一次，乐凯胶片这个曾经的“胶片王”选择了光电显示和绿色双碳新业务。
“光伏板块利润不高”
乐凯胶片最初被大众熟知，靠的是胶片。
1998年，中国乐凯集团有限公司旗下控股公司——乐凯胶片正式成立并上市，一度被资本市场称为“胶片王”。
此后，随着原材料涨价以及市场需求变化，乐凯胶片业绩开始亏损。到2011年，乐凯胶片瞄上了光伏产业，投资建设太阳能电池背板项目。到2012年，乐凯胶片彩色胶卷停产。
此后的十多年里，光伏业务确实给乐凯胶片带来了不少营收。
乐凯胶片官网信息显示，光伏材料一度发展成为乐凯胶片的支柱产业。目前，乐凯胶片的主营业务有光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料、光电材料；主营产品有太阳能电池背板、锂离子电池隔膜、铝塑膜、医用干式片、工业探伤胶片、彩色相纸和TAC膜（三醋酸纤维素膜，一种高性能光学薄膜）等。
7月8日晚间，乐凯胶片发布《乐凯胶片关于上海证券交易所对公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》。
乐凯胶片在公告中表示，虽然2022年我国光伏行业高速发展，但同年各环节价格已出现下滑的趋势。进入2024年，光伏行业相关产能已严重过剩，“内卷”加剧，价格快速下跌，企业盈利空间大幅压缩，亏损面不断扩大……身处其中的乐凯胶片自然也无法避免。
2024年，乐凯胶片太阳能电池背板产品毛利率由正转负。乐凯胶片公告显示，公司光伏业务主要客户有隆基绿能、晶科能源等五家。
7月9日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片。谈到曾经辉煌的光伏业务，接线的乐凯胶片工作人员直言，此前，公司光伏项目确实做得很好，量也很大。不过该工作人员也提到，虽然光伏业务一度是公司营业收入的“大头”，但实际提供的利润却没有很多。
乐凯胶片公告显示，直到2024年，公司光伏业务还可以保证盈利。不过，上述工作人员称，自2023年第三季度起，公司光伏业务销量就开始明显下滑。究其原因，除了整个产业竞争加剧导致产品价格下降等原因外，乐凯胶片还有一个痛点，即工厂选址产生的高昂运输费。
“我们生产基地在保定，公司最早的胶片厂就是在保定。跟其他一些工厂相比，我们的运费（偏高），包括产品的类型（高毛利率产品销量占比不高），导致光伏板块利润不高，毛利率也不太高。”上述工作人员称，“我们做的话就是会亏，产量越大，可能亏损越严重。”
加快布局两大新业务
在此背景下，乐凯胶片决定放手。乐凯胶片在7月8日晚间公告中表示，公司停产负毛利率的太阳能电池背板产品，转而开发共线新产品。产业结构方面，乐凯胶片则表示将加快布局光电显示和绿色双碳新业务。
具体来看，光电业务方面，2023年乐凯胶片收购了乐凯光电100%股权，并在宿迁建设了TAC膜3#生产线项目。据记者了解，目前，该TAC膜3#生产线项目处于建设阶段。
乐凯胶片公告显示，公司通过对TAC膜技术的整合及运用，逐步改变TFT型TAC膜产品依赖进口的局面，拓展公司业务经营范围。今年，乐凯胶片还进入了分离膜领域，投建了高性能分离膜及元件建设项目。
据《每日经济新闻》记者了解，目前，乐凯胶片的高性能分离膜及元件建设项目已开工建设，项目建成后将有利于形成资源循环利用的新业务体系。
影像业务方面，据上述乐凯胶片工作人员介绍，目前，乐凯胶片影像板块占比最大的是彩色相纸业务。
单从业绩来看，乐凯胶片此番调整的原因很简单，即哪个项目赚钱就进行加码。
根据乐凯胶片在公告中的说法，目前，公司拥有一条年产能为800万平方米的TN/STN型TAC膜生产线，当前处于满产状态。2024年，该产线实现营业收入7818.84万元，处于盈利状态。
事实上，从产业发展角度看，乐凯胶片也很看好TAC膜未来的发展空间。
乐凯胶片公告显示，公司是国内TAC膜的主要供应商，目前公司客户群体稳定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生产重心逐步完成向国内的转移，但中高端TAC光学膜作为偏光片上游的关键原材料，多年来一直被日本、韩国等国的企业垄断。乐凯胶片的TAC膜3#生产线项目正好赶上了TAC膜国产化浪潮。
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